优配痢略沃什执掌的美联储短期内预计不会调整利率

　　核心要点

参与调查的受访者认为，在凯文・沃什的领导下，美联储 2027 年之前基本不会出台利率调整政策。不过，88% 的受访者预计，美联储将在本周议息会议的政策声明中取消宽松倾向 —— 此前该表态一直释放信号：美联储的下一步政策大概率是降息。本次调查受访者普遍支持沃什提出的 “美联储应减少公开表态” 的主张。本次调查共有 32 位受访者，涵盖经济学家、基金经理与市场策略师。

　　市场预期不断升温，凯文・沃什将以美联储主席身份首次主持议息会议。但根据最新一期美联储调查，外界预计他在履职初期基本不会推出重大政策调整。

　　本次 32 位受访者包含经济学家、基金经理、市场策略师，整体预判：无论是本次会议，还是 2027 年之前的所有议息会议，美联储都不会调整基准利率。但 88% 的受访者认为，美联储会在本周的会议上，删除政策声明里的宽松倾向表述；此前该措辞一直向市场传递预期：美联储下一步政策大概率为降息。

　　沃什由现任总统亲自提名上任。多年来，这位总统不断向美联储施压，要求降息。但受唐纳德・特朗普政府加征关祱、美伊冲突等因素推动，美国通胀高企，降息方案眼下已被搁置，不仅本次不在政策选项内，在本次美联储调查、联邦基金利率期货市场的远期预期中，降息时间也被大幅延后。

　　安永首席经济学家格雷戈里・达科表示：“尽管市场普遍认为沃什偏向鸽派，但他接手的美联储政策委员会如今立场已明显转向鹰派。多位政策官员近期表态：若通胀持续高于目标水平，加息必须保留在政策备选方案中；而能源价格上涨引发的通胀压力，进一步强化了这一偏紧缩的政策倾向。”

　　沃什本人曾表态未来存在降息空间，但并未说明，在近期通胀飙升、就业数据大幅向好的背景下，自己的政策预期是否已经改变。本次调查结束后，美伊传出有望达成协议的消息，这或许会给沃什提供政策操作空间，让美联储比当前市场预期更早启动降息。就目前受访者的预判来看，高油价不会倒逼美联储加息，2027 年之前，联邦基金利率大概率维持在当前 3.62% 的水平不变。

　　利好方面，调查显示，沃什接手的美国经济历经多轮外部冲击后韧性十足，未来也有望延续稳健态势。受访机构上调了经济增长预期，将经济衰退概率从 4 月份的 33% 下调至 25%，同时下调了失业率预期。

　　经济学家休・约翰逊撰文指出：“当前美股、经济、利率周期处于阶段性特征：经济与就业持续改善，股市温和上行。目前尚未出现牛市终结、经济步入衰退的早期预警信号。”

　　机构上调美国全年 GDP 增速预期至 2.2%，较此前预测上调 0.25 个百分点；2027 年 GDP 增速预期上调至 2.3%。两次增速预测基本收复了此前因美伊地缘冲突下调的大部分预期值。市场预计今明两年美国失业率将基本维持在当前 4.3% 的水平。

　　多位受访者表示，就业市场持续向好，美联储理应将政策重心回归双重使命中的物价稳定目标 —— 过去六年里，美联储多数时间未能实现 2% 的通胀目标。

　　布兰资本首席经济顾问约翰・赖丁表示：“联邦公开市场委员会应当加息，从源头遏制不断攀升的通胀预期，推动政策利率向中性水平靠拢。”

　　詹尼・蒙哥马利・斯科特公司首席固定收益策略师盖伊・勒巴斯补充道：“劳动力市场短期疲软阶段已经结束，央行的两大政策使命中，当前通胀端的失衡问题远比就业端更为突出。”

　　市场认可沃什的政策沟通改革思路

　　虽然绝大多数受访者不支持短期降息，但沃什提出的美联储政策沟通机制改革获得市场认可。59% 的受访者认为美联储官员公开表态过于频繁，仅 38% 的受访者认为当前沟通频次恰到好处，这也印证了市场对沃什 “美联储应减少公开讲话” 提议的支持。不过，59% 的受访者预计沃什会在每一次议息会议后都召开新闻发布会；而今年 4 月的参议院提名听证会上，沃什并未对此作出承诺。

　　针对美联储利率点阵图（用于记录各位官员对未来数年联邦基金利率的预测值），53% 的受访者主张直接废除该工具。大部分点阵图改革提议，比如会议结束数日后再公布、将利率预测绑定每位委员的具体经济预判等，均未获得多数受访者支持。